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本文摘要:覆巢之下,焉有完卵?

覆巢之下,焉有完卵?LED灯光行业早就备受转入门槛较低、产品同质化、价格战、毛利率持续走低等有利局面,而欧债危机愈演愈烈蔓延到致全球经济的萧条也不致对我国LED产品出口产生十分有利的影响。  然而,出口收益占到总营业收入八成以上的广东金莱特电器股份有限公司(以下全称:金莱特)却意欲之后扩展其LED灯具生产能力,而公司单一的产品结构预见其外用风险能力很弱,未来持续盈利能力觉得令人担忧。  投资者不已要回答,这样的公司能上市吗?上市后有钱人景吗?  LED灯光行业广泛面对存货压力  据金莱特招股书(申报稿)表明,公司白鱼申请人向社会公开发行2,335万股人民币普通股,发售募资扣减费用后投向3个项目:1、可充电可用LED灯具扩产项目;2、可充电交直流两用风扇扩产项目;3、研发中心项目。  3个项目总投资2.72亿元,其中可充电可用LED灯具扩产项目投资额为1.75亿元,主要生产可充电可用LED灯具产品,达产后年均追加生产能力948万台,产值多达3.68亿元人民币。

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  近来,LED灯光企业引发一股上市潮。从2011年上市公司透露的年报数据表明,LED灯光企业整体呈现出生产能力不足。由于缺少上游核心技术,目前中国LED企业多扎堆在PCB、应用于等中低端领域,产品同质化问题相当严重,而欧美市场购买力上升,除部分高端产品以外,订单整体渐趋上升。  另外LED灯光行业上市公司阳光照明、雷曼光电、三安光电、诚上光电、乾照光电2011年存货分别为7.83亿元、1亿元、9.18亿元、1.64亿元和1.27亿元,同比快速增长70.55%、73.31%、195.88%、61.58%和219.16%。

  五谷丰登证券5月28日的研报表明,LED行业下游主要有表明、背光、汽车灯光和标准化灯光等。由于LED产业链从上游到下游转入门槛渐渐减少,造成了LED下游中小企业数量众多,格局恐慌。

多达,我国半导体灯光生产企业多达3000家,其中70%集中于产业的下游。各企业之间同质化相当严重,缺少核心技术,依赖价格战展开低层次的竞争。  由此,在行业内存货压力越来越相当严重,金莱特此时上马LED灯光项目,未来前景令人担忧。

  产品单一抵挡风险能力很弱  据招股书(申报稿)表明,金莱特于2007年11月29日成立,2008年3月认缴全部注册资金,专门从事可充电可用灯光产品和可充电交直流两用风扇的研发、生产和销售。  从产品结构来看,金莱特的产品仅有两种:可充电可用灯光产品和可充电交直流两用风扇,2009-2011年度,可充电可用灯光产品营业收入占到总营业收入比重分别为84.23%、79.33%、66.87%;可充电交直流两用风扇占到总营业收入比重分别为14.65%、20.13%、32.61%。

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  也就是说,金莱特产品结构过分单一,倘若我国或者境外的可充电可用灯光产品类行业政策或者行业标准发生变化,必定不会影响金莱特的业绩。  而从金莱特产品细分来看,可充电可用灯光产品又分成三种:可充电式手电筒、可充电室内外可用照明灯不具、消防应急灯;可充电交直流两用风扇分成两种:可充电交直流两用台扇、可充电交直流两用落地扇。  也就是说,金莱特主营产品细分仅有此5类,产品单价从20多元至140多元,产品可选价值小,转入门槛较低,必需大量生产销售提供利润。  众所周知,我国生产手电筒、照明灯不具以及电风扇的大、中、小型企业比比皆是,同类可替代产品极为少见,金莱特的主营产品并无竞争优势,由于生产商众多,若公司产品遭遇质量问题,其市场占有率必定不会被其它公司代替,从而影响金莱特业绩。

而由于产品销售的基数大,产品质量、安全性等问题经常出现的概率也不容忽视。  从金莱特此次募投项目来看,公司依然是之后扩产两大类主营产品,产品单一外用风险能力很弱的情况未减轻。


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